作为股市的参与者，你不得不知道“集合竞价”这个概念，但并非太多人能真正了解其深入的内在机制，更不用说灵活掌握了。这里组织了一篇文章，详细透彻的介绍了集合竞价的概念、机制，并举了若干案例，最后还介绍了一些经验技巧。可以让读者真正的通透！

一、什么叫集合竞价？

在股票和期货的交易中，集合竞价是相对连续竞价而言的。

所谓集合竞价，是指在交易所规定的时间内(股票09:15～09:25，商品期货08:55～08:59，股指期货09:10～09:14)，所有 投资者 的买单或卖单都输入电脑进入报价系统，但交易所并不撮合成交；接下来交易所在撮合成交时间(股票09:25～09:30，商品期货 08:59～09:00，股指期货09:14～09:15)按照一定的规则确定撮合成交价和成交量；最后每个股票或期货合约会以交易所撮合的成交价作为开 盘价，同时以该价格最大限度撮合可以成交的单子。

一般而言，连续竞价的成交原则为：第一价格优先，第二时间优先。而集合竞价的成交原则为：第一成交量最大优先，第二价格优先，第三时间优先。简单来说，集合竞价是“先报价、后撮合、再成交”，而连续竞价则是“边报价、边撮合、边成交”。

二、股票集合竞价规则解读

		上海证券交易所	深圳证券交易所
时间	集合竞价时间	09:15～09:25	09:15～09:25；14:57～15:00
	撮合成交时间	09:25～09:30	09:25～09:30；15:00 注：深交所最后3分钟的集合竞价将在关于收盘价的章节详细叙述
成交原则	成交价格确定原则 （成交量最大原则）	一）可实现最大成交量的价格；（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。
	不成交的单子如何处理	自动进入开盘后的连续竞价
报价规则	集合竞价时间之前能否报单	可以报单，实际上上一个交易日交易所和证券公司各自结算完之后，投资者就可报单。但是所报的单子，证券公司会在09:15集合竞价开始时统一报入系统、参与竞价。
	集合竞价时间能否报单、撤单	9:15～09:25能报单；09:15～09:20能撤单，09:20～09:25不能撤单
	撮合时间能否报单、撤单	09:25～09:30能报单，不能撤单，但是所报单子不马上作为撮合对象，要等到开盘后进入连续竞价再进行撮合。
	能否看到别人的报价	集合竞价时间，只能看到当下撮合价，看不到其他报价 撮合成交时间，除了看到当下撮合价，还能看到其他五档报价
	能否看到当下可撮合的价格	集合竞价时间，可以看到当下可以撮合的价格和成交量 撮合成交时间，可以看到最终撮合的价格和成交量
特殊情况	有两个以上可撮合的价格	两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。	若有两个以上价格符合条件，取距前收盘价最近的价格为成交价。
	没有可撮合的价格如何确定开盘价	没有可撮合的价格如何确定开盘价 将开盘价空缺，将连续竞价后产生的第一笔成交价格作为开盘价。	若最高申买价高于上一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于上一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最高申买价低于上一交易日的收盘价、最低申卖价高于上一交易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为当日开盘价。

举例1：开盘价的形成(集合竞价后撮合成交价的形成)

比如某股票上一个交易日的收盘价为10元，在集合竞价时，报入的申买单、申卖单如下表所示：

申买单	申卖单
	10.08元  1万股
	10. 07元  2万股
	10.06元  3万股
	10.05元  2万股
10.04元   1000股	10.04元  1万股
10.03元   2000股	10.03元  1万股
10.02元   3000股	10.02元  8000股
10.01元   4000股	10.01元  6000股
10元    5000股	10元     4000股
9.99元   4000股	9.99元    3000股
9.98元   5000股
9.97元   1万股
9.96元   2万股股
9.95元   2万股股

根据成交价格的确定原则，10.01元将成为该股当日的开盘价，即集合竞价后所撮合的最终成交价。

从上表中我们看到，9.99元、10元、10.01元、10.02元、10.03元、10.04元这六个价格是买单和卖单共同覆盖的价格，那么为什么最终撮合价是10.01元，而不是9.99元、10元或是10.02元呢？

因为撮合的成交价格要满足三个条件，即(一)可实现最大成交量的价格；(二)高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；(三)与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

10.01元的成交价格，可使买单中高于10.01元的6000股全部成交，卖单中高于10.01元7000股全部成交，10.01元的4000股 买单全 部成交，10.01元的6000股卖单成交3000股，总成交量为1万股。(低于10.01元的买单和高于10.01元的卖单，以及未成交的3000股 10.01元卖单将自动进入开盘后的连续竞价)

如果成交价格为10元，则买单中高于10元的1万股就无法全部成交；如果成交价格为10.02元，则卖单中低于10.02元的13000股就无法全部成交。

举例2：竞合竞价时若出现两个以上可撮合价格，上交所和深交所的不同选择

比如某股票上一个交易日的收盘价为10元，在集合竞价时，报入的申买单、申卖单如下表所示：

申买单	申卖单
	10.4元  1万手
	10.2元  2万手
10.15元  1万手
10.12元  1万手
	10.1元  1万手
10元    1万手

则根据“（一）可实现最大成交量的价格；（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。”这三个条件，可撮合的价格为10.13元、10.14元、10.15元。
如果该股是上交所上市的股票，则最终撮合的成交价为10.13元、10.14元、10.15元三个价格的中间价，即10.14元；如果该股是深交所上市的 股票，则最终撮合的成交价为10.13元、10.14元、10.15元的中最接近上一个交易日10元收盘价的价格，即10.13元。

举例3：若集合竞价时没有可撮合的成交价，上交所和深交所确定开盘价的不同之处

比如某股票上一个交易日的收盘价为10元，在集合竞价时，报入的申买单、申卖单如以下3个表格所示：

申买单	申卖单
	10.4元   1万手
	10.25元  2万手
	10.21元  5000手
10.18元  3000手
10.12元  1万手
9.98元     3万手

表格B（最低申卖价低于上一交易日的收盘价）

申买单	申卖单
	10.01元   1万手
	9.95元  2万手
	9.82元  5000手
9.67元  3000手
9.54元  1万手
9.49元     3万手

表格C（最高申买价低于上一交易日的收盘价、最低申卖价高于上一交易日的收盘价）

申买单	申卖单
	10.12元   1万手
	10.05元  2万手
	10.01元  5000手
9.98元  3000手
9.92元  1万手
9.86元     3万手

在以上表格A、表格B、表格C的三种情况中，根据上交所的规则“将开盘价空缺，将连续竟价后产生的第一笔成交价格作为开盘价”，三种情况的开盘价均空缺，9：30进入连续竞价后，成交的第一笔价格就作为该股当天的开盘价。

而根据深交所“若最高申买价高于上一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于上一交易日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最高申 买价低 于上一交易日的收盘价、最低申卖价高于上一交易日的收盘价，则选取前一交易日的收盘价为当日开盘价。”的规则，表格A、表格B、表格C的情况，分别的开盘 价为：10.18元、9.82元、10元。

三、核心区别?股票实行的是开放式集合竞价，而期货实行的是封闭式集合竞价

在开放式集合竞价的竞价阶段，投资者可以看到“当下可撮合价格”、“当下可撮合成交量”，投资者可根据这些信息报出自己的单子。而在封闭式集合竞价的竞价阶段，投资者则看不到“当下可撮合价格”、“当下可撮合成交量”，投资者只能根据自己的判断报出自己的单子。

我国股市实行开放式集合竞价，主要目的是鼓励更多散户参与竞价，增大开盘价操控难度。

之前，我国股市实行的是封闭式集合竞价，2006年7月1日新的交易规则实施后，便实行开放式集合竞价机制。

开放式集合竞价，是一种更加透明的集合竞价模式，有利于提高普通投资者在集合竞价阶段的参与度以及在开盘前后的交易意愿，从而有效提高市场流动性，并使集合竞价更具定价效率，加大开盘价格的操控成本。

曾有专家做过统计，实施开放式集合竞价后1个月和前一个月相比，成交量比率增加了20.8%，成交金额比率增加了14.5%，集合竞价零交易比率下降了53.7%，开盘定价效率指标上升了5.8%。

股票集合竞价时投资者可看到当下可撮合价格、可撮合量等信息

我国期货实行封闭式集合竞价，主要原因是

①期货有多空双方，多空两方主力的持续博弈，使价格被操控可能性较小。因此并不会因为实行封闭式竞价，而增大价格操控可能。期货中价格的走势一般都是多空主力激烈博弈后的真实结果。

②不鼓励散户在集合竞价时间参与报价，而让多空主力通过暗中博弈确定开盘价，散户则可在开盘后参与。由于期货实行的是T+0交易制度，散户可在开市后任何价位寻找机会，并可多次买进卖出，因此不一定要参与集合竞价。

期货在集合竞价时投资者看不到当下可撮合价格、可撮合量等信息

四、在集合竞价方面，股票和期货的其它区别

		股票	期货（包括股指期货）
时间	集合竞价时间	10分钟	4分钟
	撮合成交时间	5分钟	1分钟
报价规则	集合竞价时间之前能否报单	可以报单	不可以报单
	集合竞价时间能否撤单	09:15～09:20能撤单，09:20～09:25不能撤单	可以撤单
	撮合时间能否报单	可以报单	不可以报单
	能否看到别人的报价	集合竞价时间，只能看到当下撮合价，看不到其他报价 撮合成交时间，除了看到当下撮合价，还能看到其他五档报价	集合竞价时间，不能看到别人的报价。 撮合成交时间，可以看到撮合成交价和最高一档买价、最低一档卖价
特殊情况	有两个以上可撮合的价格	期货成交价撮合规则和深交所相同和上交所不同
	没有可撮合的价格如何确定开盘价	期货开盘价确定规则和上交所相同和深交所不同
	如果撮合价刚好为涨停或跌停价	没有特殊规则 平仓优先

为什么股票集合竞价时间比期货长？

股票集合竞价时间有10分钟，而期货只有4分钟。股票集合竞价时间较长的主要原因有两个：

①便于投资者选择个股。股票的品种较多，共有1500只个股，对关注个股较多的投资者来说，需要较多时间浏览每个股票的当下可撮合价格，以便于选择合适的个股参与集合竞价、做出投资决策。

②鼓励投资者参与竞价。给投资者更多时间观察和考虑，也给到投资者更多时间报单竞价，以提高开盘成交量，提高开盘定价效率。

为什么股票撮合成交时间要比期货长，并允许在撮合时间内报单？

集合竞价时段之后，股票有5分钟撮合成交时间，而期货只有1分钟；并且股票在撮合成交时间接受报单(不作为撮合对象，但在开盘时马上进入连续竞 价)，而期 货不接受报单。如此设定的主要目的是：鼓励股票投资者在开盘前参与报价，增大开盘交易量，平衡一天交易量的分布，并提高开盘定价效率。

但同时需要指出的是，正是这可以报单的五分钟撮合时间，也给到了主力操控股票开盘后短期走势的更多机会。(虽然在09:25集合竞价结束时开盘价格 已经确 定，但是由于这时主力可以看到撮合开盘价的成交量、撮合开盘价以上最低的5档卖单价和量以及撮合开盘价以下最高的5档买单价和量，甚至坊间还有消息说主力 可以通过特定的软件看到所有的买单和卖单。如果主力想拉高开盘后的价格，又看到当天未撮合的买单卖单均不多，则可在09:25～09:30的5分钟内，开 出价格价较高的买单和卖单，并是开出的买单量大于目前卖单总量，那么开盘后股票价格就会被迅速拉高，理论上1秒钟就跳高到主力想要价格)

股票在撮合成交时段投资者可看到开盘价、开盘成交量、未成交的最低五档卖单价和量、未成交的最高五档买单价和量

期货在撮合成交时段投资者可看到开盘价、开盘成交量、未成交的最低一档卖单价和量、未成交的最高一档买单价和量

为什么股票在集合竞价时段中，09:15～09:20能撤单，09:20～09:25不能撤单？

一方面前五分钟可报单、可撤单的规则可以鼓励更多投资者参与集合竞价；另一方面，后五分钟只可报单、不可撤单，则是为了保证开盘交易量的同时，防止 主力用先大量报单、再逐步撤单的方式诱高或诱低开盘价。(如果后五分钟可撤单，某股票主力看到9：20的可撮合价为10元，如果他要诱高开盘价，则可以用 不同帐户大量报入10.5元的买单，当下可撮合价会被立刻拉高，主力可通过可撮合成交量变化的观察，在散户逐步报单跟进的同时，自己逐步撤单，这样主力就 可以用较小的成本做到较高的开盘价)

五、股票主力如何做开盘价？

主力可利用“成交价格确定原则”来做开盘价：

集合竞价的“成交价格确定原则”为(一)可实现最大成交量的价格；(二)高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；(三)与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

所以，个股的主力可以在集合竞价的过程中，可用这些原则，做出自己想要的开盘价格。具体做法为：主力先迅速查看9：15-9：24之间所有可撮合价 格上的 成交量，然后把最大成交量位置上的价格做为基准价格，在两个或者几个帐户上挂出高于当时基准价格的买手，同时在两个或几个帐户上挂出底于基准价格的卖手， 且买手要大于卖手和当时基准价格的成交量之和，进而会把成交价格推高(要推倒多高取决于挂出买单的价格)，随后在9：25会直接成交出主力想要的开盘价 格；若主要想压低开盘价，则相反操作。

投资者建议：

对股票投资者(散户)的建议：

①想参与集合的投资者，可在9：15之后开出价格较低的买单或较高的卖单，再观察每个时点可撮合的成交价，如果自己开出的价位不能成交，但价位仍在 自己心 理价位之中，则可在9：20之前撤掉原来的单子，并在接近9：25分时参考可撮合成交价报入单子，或者索性在9：25分之后，开盘价出来后 在9：25～9：30分报入单子。

②对有特大利好的股票，在9：25之前如果看到当下可撮合价相对前交易日收盘价涨幅并不高，则可考虑报出买单介入；或在25分以后，看到最终撮合价相对前交易日收盘价涨幅并不高，而且五档买单量明显大于卖单量，则直接跳高1-2分报入买单。

③因为股票实行的是T+1交易制度，所以在想买股票时，对不熟悉的股票不要过量参与集合竞价，因为如果当日开盘后股价走势一路下跌，筹码是抛不掉的。

④对当天想介入的个股，开盘后应该立即查询委托买进笔数和委托卖出笔数的多寡，研判个股行情会走多或走空。一般而言，如果一开盘买单大于卖单达2倍以上，则显示买气十分旺盛；反之若卖单大于买单2倍以上，则代表空方卖盘十分强大。

对期货投资者(散户)的建议：

①期货投资者，不要轻易参加集合竞价。

②和外盘关系密切的合约，如铜、锌、黄金、燃油等，如果隔夜外盘涨幅远高于国内涨停板幅度，那么对手上持有空单的投资者来说，出于控制风险需要，可直接在8：55分于涨停板挂出平仓买单。反之，如果外盘隔夜大跌，持多单的投资者，可于跌停板挂出平仓卖单。

③对开盘价把握不大的合约，特别是冷合约，如果参加竞价，不要挂过高买价或过低卖价。

六、集合竞价技巧

• 1）9：15—-9：20这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，很多主力在9：19：30左右撤单，当你买进时，你不撤单，他可撤出，然后他卖给你，因此你一定要把撤单键放在手上。
• 2）9：20—9：25这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤 单，有的投资者认为他己撤单就完事了，事实上这五分钟撤单无效，白白输入的。这五分钟你看到的委托是真实的，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟，但你 不知道这五分钟哪些股票要涨停板，利用按81和83不能看到，但钱龙和分析家可以按81和83看到，比如兰生股份600826在2006-10-09国庆 长假后，第一个涨停，你利用钱龙9：23左右要涨停，而且当时封单只30万股，你赌一把在9：24-9：30涨停，当天成交了311万股，次日开盘就可赚 钱。
• 3）9：25—9：30这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可 接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞 价卖出股票后，资金在9：25就可利用，你可在9：26买进另一只股票。还有你要得到新股开盘价，你高价格得开盘价，你高出开盘价的部份在9：25返回， 你又可利用这返回的资金。
• 4）9：25产生的开盘价都是按成交量最大化原则定出的，深圳股票在收盘 14：57—15：00是收盘集合竞价时间，这3分钟不能撤单，只能输买进和卖出单子，因此深圳收盘价也是集合竞价得来的，而你看到的上海最后一笔只 有价格，股数为0，这是因为上海收盘价格是按最后一笔倒推1分钟的加权平均价算出的，不是集合竞价得来的，在防止操纵收盘价方面不如深交所。
• 5）上海新开户当天不能买进股票，因为开户是在登记结算公司，交易是在上交所，两个机构之间 数据库不能及时对接，要等晚上清算后接上，因此次日才能买股票，上海股票当天在其它营业部撤销指定交易，在另一个营业部当天可指定，但你的股票在新营业部 看不到明细，只能根据你的记忆卖出。深圳股票上一个交易日办理转托管的，第二天可在新营业部卖出。
• 6）深圳停牌一小时的股票可以提前委托，上海停牌一小时的股票不能提前委托，上交易在 10：30准时开门，早一秒就弹回来了返回“废单”，对于连续涨停的股票，如果你要追进，应该在10：29：53—-10：29：56输入确认键，因 网络速度时快时慢，要几秒钟在路上行走，相反出现重大利空时，你也可跑得快。
• 7）零股处理，配股可以买进零股，但正常买进时，你只能委托100股整数倍，如果你有零股要 卖出，如57股，你只能一次性出，不能分两次卖零股，债券委托是一手整数倍，即而值1000元整数倍，新股申购时，中小板是500股整数倍，上海新股是 1000股整数倍，新股申购委托后不能撤单，一个申购流程前后五个交易日，如周二申购，下周一解冻。
• 8）股票、基金、权证一笔委托数量不能超过100万份，特别是权证在末日轮时，几分钱不适合大资金操作。
• 9）没涨跌幅限制的股票有：新股上市第一天，股改对价股上市第一天，暂停交易的ST盈利后恢 复交易第一天，新股第一天最高价上海不超过发行价2倍，中小板新股第一天最高价不超过发行价9倍，股改对价上市第一天虽无涨跌幅限制，但跌幅不超过 50％，上交所是这样表述的，买卖无价格涨跌幅限制的证券，集合竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：

（一）股票交易申报价格不高于前收盘价格的200％，并且不低于前收盘价格的50％；

（二）基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150％，并且不低于前收盘价格的70％。

• 10）证券开市期间停牌的，停牌前的申报参加当日该证券复牌后的交易；停牌期间，可以继续申 报，也可以撤销申报；复牌时对已接受的申报实行集合竞价，集合竞价期间不揭示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。这种情况在权证末日轮交易所紧 急停牌出现过，比如武钢认沽580999，还有中小板上市当天换手超过70％的情况，都要停牌5分钟，记住这5分钟可以委托，也可撤单。

相关文章 没有相关文章

30日热点 是神话还是现实？——关于月18%稳定获利是否可行的探讨 8月10号早盘提示-国家政策力挺股市 8月11号收盘总结-万科引领房地产打响反弹第一枪 8月12日早盘提示-出口回暖成就股票抬升 8月12日收盘总结-摇摇欲坠的3100点大关 8月14日早盘提示-深幅下跌前的准备 8月18日收盘总结-多头的反击 9月8日早盘提示-市场短期有震荡调整需求 8月14日收盘总结-静待下周环保大戏 8月19日收盘总结-反复筑底打牢根基